记者 王雅洁

2026年开年，锂业巨头以一系列密集的成本操作，打响了一场围绕资源截止权的“战斗”。

2月4日，行业龙头天皆锂业（002466.SZ）发布公告表露一揽子筹资及金钱处置臆想打算：通过H股配售与刊行可转债的组合样子召募58.6亿港元，折合东谈主民币52亿元，同期择机处置持有的智利SQM不超356.6万股A类股、中改动航不超2021万股股份，按最新股价及汇率估算，拟处置股权可回笼资金约19亿元，若一齐落地算计可筹集资金约71亿元。

摩根大通发布研报指出，天皆锂业在完成可换股债券及股权配售后，开展后续并购往复的可能性权贵增多，同期指示这次筹资或带来算计超6%的股本潜在稀释风险。

2月4日晚间，盛新锂能公告以12.6亿元完成对惠绒矿业剩余股权的收购，将素有“亚洲迄今探明范围最大硬岩型单体锂矿之一”之称的四川木绒锂矿澈底纳入全资疆城。

张开剩余87%

吵杂远不啻于此——2025年12月30日，盐湖股份官宣以46.05亿元收购五矿盐湖51%股权，一举拿下青海一里坪盐湖控股权，进一步加码盐湖提锂中枢资源布局；盛新锂能仍是与中改动航签署深度相助框架条约，两边商定2026年至2030年期间，中改动航将从盛新锂能所有采购20万吨锂盐家具，杀青高卑劣供应链的深度绑定。

这一系列融资、并购或锁单的手脚，看似旅途不同，实则指向团结个逻辑：在锂价周期波动与地缘政事风险双重叠的不笃定性期间，将异日盈利的赌注，提前押注在资源供给的“笃定性”之上。

阳光期间讼师事务所北京办公室国际务部合伙东谈主郭雨清，有着十多年跨境能源规模的实操教导，在他看来，目下这些锂业龙头的手脚是“未焚徙薪的贤达之举”。

当资源从周期商品加速转化为计策金钱，一场以成本为燃料、以矿山为规划的抢滩卡位赛，正在打响。

抢滩

2026年开年的成本市集，被锂业巨头们围绕资源的集体行径所搅拌。

以龙头企业天皆锂业为例，其在2025年三季度末金钱欠债率仅约30.5%、并无短期偿债压力的布景下，于2026年2月4日组合推出了波及股权处置、H股配售和可转债刊行的复杂融资有规划，规划直指71亿元资金储备。

天皆筹集的多量“弹药”将投向何方备受市集柔柔。

天皆锂业在公告中将资金用途明确为“面貌开发及优化所需成本开支、对优质锂矿金钱的并购”，旨在行业周期相对低位时，为布局优质金钱提供谬误“弹药”。

太平洋证券在2025年底的一份研报中指出，天皆锂业同期布局优质锂辉石与盐湖锂矿，已杀青锂资源100%自食其力，该模式在行业周期波动中上风权贵。

与天皆锂业在资金端的蓄力相呼应，盛新锂能在资源端的收官干脆利落。

2月4日晚间，盛新锂能发布公告称，其全资子公司四川盛屯锂业拟以12.6亿元现款收购惠绒矿业剩余13.93%股权，往复完成后将杀青对惠绒矿业100%控股，崇拜将评估价值高达90.42亿元的四川雅江木绒锂矿纳入全资疆城。该锂矿已查明氧化锂资源量98.96万吨，平均品位1.62%，是四川地区锂矿品位最高的矿山之一，2024年10月已取得采矿许可证，目下正鼓舞开发竖立。

盛新锂能又名东谈主士对经济不雅察报说：“剩余股权遥远是一块‘心病’，让咱们无法完全掌控这一优质资源。此时完周详资控股，意味着咱们将澈底锁定这一优质资源。”

视野略略前移，一场重磅收购已为年头的战局预热。

凭据深交所公开信息，2025年12月30日，盐湖股份公告拟以46.05亿元、溢价352.42%从控股股东中国盐湖工业集团手中收购五矿盐湖51%股权，将领有164.59万吨氯化锂资源的一里坪盐湖纳入麾下，往复于2026年1月30日完成金钱交割过户。这不仅科罚了同行竞争问题，更让盐湖股份的锂盐产能踏进国内一线梯队。其公告直言，此举是为了“加速鼓舞天下级盐湖产业基地竖立”。

巨头们在前端资源拼杀，中卑劣亦在合纵连横。举例，盛新锂能仍是与中改动航签署了《2026—2030年相助框架条约》，商定中改动航将从盛新锂能所有采购20万吨锂盐家具，以子订单落地、按市集价结算。

从澳非的矿山到青藏高原的盐湖，再从四川的硬岩矿到长三角的电板工场，一条以“截止”为谬误词的阵线，在2026年早春赫然地浮现出来。

锁定笃定性

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为何是当今？为怎样此紧急？巨头们门径一致的背后，是一套被市集周期考验后造成的共性交易逻辑。

天皆锂业深度参与采购业务的又名东谈主士向经济不雅察报坦言：“咱们深知，唯有将资源紧紧抓在手里，智商在价钱低谷时稳住阵地，在岑岭时大展拳脚。”

回来2024年碳酸锂价钱从50万元/吨高位腰斩再腰斩的剧烈波动，上述天皆锂业东谈主士暗意，莫得企业雀跃再将运谈完全录用于价钱博弈。

资源，尤其是低成本、高品位的优质资源，成了穿越周期的压舱石。在天皆锂业2025年3月28日的功绩评释会上，泰利森（天皆锂业控股子公司，澳大利亚格林布什锂辉石矿的唯独运营主体，是大家范围最大、品位最高、成本最优的在产硬岩锂矿运营商）运营负责东谈主表露，天皆锂业控股的格林布什矿凭借高品位矿石与进修运营，将2024年Q3锂精矿现款成本降至277澳元/吨（约1960元东谈主民币/吨），权贵低于国外硬岩锂矿行业平均水平。Fastmarkets2024年第四季度数据也印证，格林布什矿现存化学级工场的开采和加工成本在扫数国外硬岩锂矿面貌中处于较低水平，其中尾矿再处理厂和化学级锂精矿工场一期的开采和加工成本处在国外硬岩锂矿面貌最低水平。这等于其在行业隆冬中仍能保持韧性的底气。

天皆锂业于2026年2月4日推出的算计约71亿元有规划，明确将资金用于“优质锂矿金钱并购”，经济不雅察报从天皆锂业获悉，恰是为了寻找并锁定下一个“格林布什”。

这种对“笃定性”的追求，在盛新锂能全资控股木绒锂矿的决策中相通体现。

从合股参股到全都控股，成为这轮并购潮的典型旅途。岂论是盛新锂能之于木绒锂矿，照旧此前赣锋锂业对马里Goulamina锂矿的100%收购（2025年7月以3.427亿好意思元收购LeoLithium所持剩余40%权利），逻辑如出一辙：在周期底部，用现款将异日的资源言语权作念实。

中信建投证券电力征战及新能源行业首席分析师朱玥的经营不雅点娇傲，新能源汽车市集不息推广将支援锂家具需求保持郁勃，锂能企业进一步巩固资源布局、优化供应链经管，有望在成本截止与供应稳固性上获取更大上风。

郭雨清觉得，这些锂业龙头企业，对于异日市集有我方的逻辑：垄断目下锂价刚刚初始回暖的前期，在上游进行资源储备，而况买通中卑劣产业链，为将来可能出现的新一轮行业周期提前作念好市集准备。

开年这场多家锂业巨头参与的大战，共性内核亦在于此：企业正试图将异日盈利模式中最大的不笃定性——资源获取的价钱与渠谈，通过成本技能前移并固化，滚动为当下不错计价和截止的笃定性金钱。

上述天皆锂业东谈主士觉得，这骨子上是一场“用今天的成本，为翌日购买保障”的行径。

豪赌

巨头们看似豪掷令嫒争夺“笃定性”的背后，不乏隐忧。首要的压力直指中枢——开发成本与效果。

上述盛新锂能东谈主士领会了他们的担忧：“跟着开采深度增多，矿石品位可能会出现波动，开采难度也会相应增大。若开采时候无法实时升级，可能导致资源回收率下落，多量锂资源被奢侈。”此外，环保条款日益严格，劳能源及原材料成本飞腾，都使得资源开发的成本截止面对极大压力。在锂价并未回到高位的市集环境下，上流的开发成本可能飞快侵蚀资源自身的天资上风，使其向财务牵累滚动。

资金的使用效果与风险均衡亦是谬误。天皆锂业2026年2月4日公告的71亿元筹资臆想打算虽然浑厚，但面对大家优质资源的高价竞标、漫长的面貌竖立周期以及不息的时候研发参加，资金浮滥的速率与分拨策略至关弘大。

上述天皆锂业参与采购业务的东谈主士坦言：“资金分拨是个大问题。资源收购、面貌竖立、时候研发、市集开拓，每个法子都需要多量资金，但资金有限，若何均衡？”在他看来，一朝市集复苏不足预期，或面貌历程延迟，多量投资无法实时滚动为现款流，将对企业财务情状组成严峻查考。

此外，政策变化也会让面貌运营增添变数。国表里对于锂资源开发、环保、出口管制及贸易关税的政策世俗休养，都可能让前期多量参加面对减值风险。对于意图向卑劣材料乃至电板规模蔓延的锂业巨头而言，还需面对“高卑劣衔接不畅”与“时候协同坎坷”等艰巨。

与专科的电板制造商竞争，企业在时候、品牌、渠谈方面的累积非一日之功。太平洋证券2025年11月发布的锂行业研报中明确指示，锂业企业向卑劣蔓延需审慎评估跨界风险，幸免中枢资源散布影响主业竞争力。

与此同期，东谈主才的争夺与流失亦成隐忧。锂电行业大家化推广与产能升级的布景下，锂矿开采、锂盐加工等规模的专科东谈主才炙手可热。高强度的责任与面貌压力，以及行业内浓烈的东谈主才争夺欢欣，使得企业不得不付出更高的东谈主力成本，并时刻面对中枢时候团队被“挖角”的风险。

这场对于“笃定性”的争夺，是一场关乎龙头企业糊口模式的“远征”。

企业的困惑率先来自国外运营的复杂性。国外投资的政策、文化与社区联系风险，是横在中国锂企大家化之路上的共同挑战。如安在不同国度的规矩框架下凯旋鼓舞面貌，并与当地社区建立互信，是企业必须修皆的内功。此外，大家锂价的长周期波动遥远让企业警醒，即便手抓资源，若家具售价持久低迷，多量投资仍可能无法获取预期报恩。

时候道路的遴选与冲破，是另一个不笃定性起原。岂论是盐湖提锂的工艺优化，照旧硬岩矿的绿色高效开采，抑或向卑劣固态电板等前沿规模蔓延，都需要不息且巨大的研发参加。赣锋锂业虽在固态电板时候研发上处于行业前沿，并臆想打算于2026年杀青量产，但其交易化落地历程与市集现实领受度仍需时期考据。

2026年开年的这场锂业资源大战，最终的赢家，将不仅是领有最多矿山的大玩家，更是那些能将资源天资通过超卓运营、时候冲破和计策协同，滚动为不息竞争上风的“远征军”。

发布于：北京市