发布日期：2026-03-11 00:34 点击次数：67
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起头：风浪IPO
出海能成为三只羊的救命稻草吗？
作家|刘钦文
裁剪|高远山
出身于安徽六安的一双双胞胎——张庆杨（猖獗小杨哥）与伸开杨（猖獗大杨哥），大概不会念念到，我方的东谈主生会如斯跌宕升沉。
往常十年，这对草根兄弟完成了号称奇幻的阶级跳跃。他们首创的“反向带货”模式让直播间用户停留时长达到行业平均水平的三倍，2022年“猖獗小杨哥”成为抖音首个粉丝破亿的素东谈主创作家，同庚三只羊集团直播产值粉碎100亿元。他们花1亿元在合肥买下大楼，酿成了无数东谈主爱慕的“东谈主生赢家”。直到2024年9月“香港好意思诚月饼”纰缪宣传事件，给这场决骤按下了暂停键。
2026年2月26日，一则“三只羊借壳好意思股上市得手”的音讯在汇集发酵，随后被三只羊集团火速辟谣。然则，这场风浪背后，一笔触及全球顶流网红、估值9.75亿好意思元的老底本往，正将这家曾深陷“月饼风浪”的MCN机构推向国外阛阓的聚光灯下。
01#
三只羊否定借壳上市，
不出一分现款成好意思股公司推动
2月26日午后，三只羊汇集发布声明称，近日汇集上多半传播对于“三只羊借壳上市得手”的联系子虚信息，激发公众歪曲。三只羊强调，箝制现在，三只羊集团及旗下公司均未有任何时势的借壳上市、合座上市、IPO陈说。网传“三只羊登陆纳斯达克”“借壳好意思股公司”等内容，仅为国外直播运营业务谐和。
然则，激发这场风浪的老本运作如实存在。2026年1月，好意思股上市公司Rich Sparkle Holdings（股票代码：ANPA）晓示完成对Step Distinctive公司的收购，来往对价为9.75亿好意思元。
被收购的Step Distinctive是一家2025年在英属维尔京群岛注册的离岸公司，规划电子商务直播带货业务。其股权结构骄横：TikTok表象级网红Khaby Lame（中国网友称“烦闷哥”）执股49%，安徽小黑羊汇集科技有限公司执股13%。
股权穿透图骄横，安徽小黑羊汇集科技有限公司由合肥领头羊文化传媒有限公司100%执股，此后者由张庆杨（猖獗小杨哥）执股51%、伸开杨（猖獗大杨哥）执股49%。
凭证公开信息，这次来往中，三只羊未出一分现款。ANPA来往前总股本约为1130万股，新增刊行7500万股股票用于购买Step Distinctive公司，畸形于每股订价为13好意思元。
烦闷哥及三只羊均以股权置换神气得到ANPA公司股票。凭证执股比例推算，来往后烦闷哥执有ANPA约3675万股，执股比例约41%；三只羊执有约975万股，执股比例约11%。
来往完成后，Rich Sparkle暗意，异日36个月内，安徽小黑羊将领有烦闷哥在全球范围内的独家全链运营权，包括直播与短视频电商策动、TikTok商店运营、跨境供应链谐和、售后管事、AI数字东谈主生意拓荒等。
被外界视为“壳公司”的Rich Sparkle，2025年7月才在纳斯达克上市，刊行价4好意思元/股。凭证其《招股书》，这是一家英属维京群岛注册的离岸控股公司，通过位于香港的运营子公司“安柏财经”开展金融印刷管事——主要为香港上市公司提供文献准备、排版、翻译等管事。2023财年、2024财年，安柏财经的收入折柳为626.88万好意思元、588.44万好意思元。
图源：罐头图库
{jz:field.toptypename/}即是这么一祖传统金融印刷公司，在上市不到一年后晓示以9.75亿好意思元收购电商直播公司，激发了阛阓饶恕。对于三只羊“借壳上市”的传奇也因此甚嚣尘上。对此三只羊很快赐与否定。
浙大城市学院副教养、中国城市巨匠智库委员会常务副布告长林先平觉得，从老本运作专科角度看，三只羊执有Step Venture 13%股权、掌控运营权但未注入中枢业务，不属于严格景仰上的弧线上市，而是轻财富绑定、借壳出海的财务投资与业务谐和，与传统借壳、分拆上市存在本色区别。借壳需控股并注入中枢财富竣事并表，分拆为集团业务孤苦证券化，而三只羊不控股、不并表，仅获取运营分红。
02#
获全球网红“烦闷哥”独家授权，
出海能成为救命稻草吗？
现实上，“借壳出海”一直是三只羊近两年的蹙迫业务布局。
2024年1月，三只羊汇集就和新加坡土产货达东谈主谐和进行了首场带货直播，创下TikTok电商板块在新加坡地区的新记录，直播间同期登顶新加坡土产货榜第一。
在国内停播后，三只羊TikTok业绩部也一直在绽开切片授权。其国外业务负责东谈主李健显现，到2025年11月，三只羊依然在TikTok Shop的东南亚和墨西哥等多个站点成为头部机构，布局了日本阛阓，接下来可能进攻巴西。
值得饶恕的是，猖獗小杨哥的门徒“红绿灯的黄”在客岁开启了TikTok直播。她在TikTok赓续三天登顶TK Top直播榜，单场打赏收入超10万好意思元，在线东谈主数峰值粉碎50万。
这次来往的中枢IP“烦闷哥”（Khaby Lame）是意大利籍塞内加尔裔网红，靠发布无声响应类视频走红。他在TikTok上的粉丝量高出1.6亿，在中国外交平台上被称为“烦闷哥”。2025年7月，Khaby Lame入驻微博时曾发文称：“你不一定意识我是谁，但一定用过我的颜料包。”
图源：微博
与三只羊近4亿的全网粉丝体量比较，烦闷哥的全球影响力遮蔽不同阛阓。值得注想法是，烦闷哥此前生意化多限于告白，直播电商并非其主业。
然则，模式移植也濒临多重挑战。
“该模式表面上可行，但实操难度极大。最初，存在文化适配性风险。国内‘叫卖式’直播在泰西可能激发反感，烦闷哥的‘千里默东谈主设’与带货需求存在内在冲突。其次，36个月独家运营权是双刃剑。既是护城河，亦然倒计时，若三年内无法考证模式，将濒临‘花消往来一场空’风险。临了，该业务高度依赖TikTok，而TikTok在好意思濒临‘不卖就禁’的监管风险。”中国企业老本定约副理事长柏文喜暗意。
从二级阛阓施展来看，伴跟着这次老本运作，Rich Sparkle股价也走独特幻行情。
2026年1月，在收购音讯前后，开云体育下载股价一度攀升至180好意思元上方，最大涨幅接近64倍。但随后在短短20多个来往日内，股价从180好意思元一皆跌至8.05好意思元，区间最大跌幅接近96%。箝制2月27日，该股报收10.39好意思元/股，总市值仅1.3亿好意思元。
图源：雪球
Rich Sparkle方面先容，这是“好意思股上市公司平台+全球顶级内容IP+极致供应链”的组合。该公司预期，有望达到40亿好意思元（约合东谈主民币277.6亿元）以上的年销售额。当作对比，三只羊在国内巅峰时候年GMV约为100多亿东谈主民币。
林先瓜分析，Step Venture9.75亿好意思元估值，中枢依托Khaby Lame全球流量IP与三只羊运营武艺，吸收流量溢价与可比公司估值法，短少塌实营收因循，老本炒作特征彰着。ANPA股价从4好意思元暴涨至180好意思元后大幅回落，折射出阛阓对单一IP依赖、国外变现不细则、合规风险及估值泡沫的担忧。
图源：罐头图库
“三只羊这次老本运作是一场高才略、高风险、高不细则性的豪赌。其精妙之处在于用最小的股权代价（13%）推敲了最大的运营权（36个月独家）和老本饶恕度（9.75亿好意思元估值）；其危境之处在于，通盘估值都陶冶在‘中国直播武艺不错得手输出到泰西’这一尚未考证的假定上。无论最终成败，这都将成为中国MCN出海老本运作的经典案例。”柏文喜暗意。
03#
从草根兄弟到亿级网红，
因一块“月饼”按下暂停键
张庆杨（猖獗小杨哥）与伸开杨（猖獗大杨哥）是一双双胞胎兄弟，1995年2月27日出身于安徽六安的一个农村家庭。
2015年，还在读大学的小杨哥注册了短视频账号，初始发布内容。真确改换庆幸的，是一则“寝室炸墨水”的视频：视频中，小杨哥把燃烧的炮放在墨水中后念念要逃脱，后果门却被舍友反锁，被炸得满脸墨水，这也奠定了其无厘头搞笑的作风基础。
2018年，兄弟俩转颤抖音平台。2019年，他们推出“萎靡周末”系列家庭气象笑剧，围绕“网瘾少年”东谈主设、被哥哥整蛊的气象展开，得到了多半网友青睐。这一系列视频中，每条点赞量基本都高出200万。
2021年3月，兄弟俩与结伙东谈主卢文庆共同创立合肥三只羊汇集科技有限公司。同庚9月，认真开启电商直播业绩。
图源：罐头图库
在直播带货领域，他们首创了“反向带货”模式：卖垃圾袋就把10升水扔进去摇晃测试，卖拖鞋成功上牙撕咬。这种将笑剧元素深度植入销售场景的神气，使其用户停留时长一度达到行业平均水平的3倍。2022年“双十一”本事，直播间销售额粉碎10亿元，场均转机率8.6%。
2022年，“猖獗小杨哥”成为抖音首个粉丝破亿的素东谈主创作家。同庚11月，三只羊斥资1亿元在合肥买下大楼。2022年，三只羊集团直播产值粉碎100亿元。
兄弟俩还首创了直播切片授权业务，绽开小杨哥直播内容的二次创作授权，与创作家分红佣金。据媒体报谈，2022年仅靠直播切片佣金分红，收入就达到1.87亿元，参与分红的授权账号超1万东谈主。
巅峰时，大杨哥抖音粉丝量超1166万。小杨哥的现实粉丝量早已破亿，抖音主页骄横为“9999万+”。
2024年8月，三只羊在香港认真开设分公司，选址位于有“贵族大厦”之称的爱都大厦，并邀请驰名影星、TVB总司理曾志伟出任负责东谈主。开业本日，曾志伟带着钟镇涛、陈浩民、谭咏麟、吴卓羲等一众港星亮相，激发庸俗饶恕。
在猖獗小杨哥的带动下，曾志伟在抖音完成了个东谈主首场直播带货，开播仅3小时销售额粉碎1亿元。其时阛阓开阔觉得，这次高调布局香港，或是为港股上市铺路。
图源：罐头图库
然则，2024年9月的“香港好意思诚月饼”纰缪宣传事件，让一切潜在的IPO规划被动摈弃。
2024年9月，合肥市缔造会聚看望组，针对三只羊公司直播带货中存在的关系问题开展看望。9月19日发布的通报骄横，三只羊公司在直播推介“香港好意思诚月饼”时称“香港好意思诚是一家挑升作念高端月饼的大品牌，依然作念了快要20年”，强调“好意思诚的、香港的、高端的月饼”等卖点，组成纰缪、引东谈主歪曲的生意宣传举止。
最终料理后果包括：依据《行政处罚法》《反不耿介竞争法》等联系规章，对三只羊公司充公违警所得、罚金策动6894.91万元；责令暂停规划限期整改。
平台信息骄横，“猖獗小杨哥”（张庆杨）临了一次公开直播是在2024年9月7日。于今已停播约540天。
2025年3月，合肥市阛阓监管局再次发布通报称，三只羊公司已交纳罚没款6894.95万元、累计赔付2777.85万元。经三只羊公司恳求，市会聚看望组组织联系驾御部门和讼师、消耗者代表等进行空洞评估，觉得三只羊公司整改合适要求，具备还原规划条目。
尽管具备还原规划条目，但三只羊的业务施展已大不如前。2025年9月以来，三只羊旗下主播嘴哥、老K的K和乔妹等连接复播，三只羊旗下自营居品账号小杨臻选也在2025年11月开播。
2026年1月12日，领有高出900万粉丝的三只羊汇集官方抖音号认真复播。蝉姆妈数据骄横，这场直播执续了4个小时，销售额为10万-25万元，销量为2500-5000件。
图源：罐头图库
这一数据与巅峰期动辄单场过亿的销售范畴比较，差距彰着。复播次日再次开播时，直播间实时在线东谈主数约1000东谈主。
在通盘复播阶段，创始东谈主大小杨哥及卢文庆均未公开参与直播。箝制现在，猖獗小杨哥本东谈主仍未复播。
比销售数据更值得饶恕的是团队的快速失血。巅峰时候三只羊签约主播高出2000东谈主，但如今飞瓜数据骄横签约东谈主数已暴减至321东谈主。
2026年2月，三只羊旗下两位头部主播卓士琳、七雇主先后晓示解约。2月3日，卓士琳在外交媒体发布声明称，已与三只羊公司捣毁谐和关系，并暗意对“往常给世界带来的困扰”深表歉意。陈意礼、红绿灯的黄等门徒，也早与小杨哥划清界限，取消抖音主页中三只羊的MCN认证。
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